近期A股策略：逆向投资 景气波动中的策略演变
和中国联通。首先，电信行业的重组将改变产业格局，国家为支持自主创新让移动建设国产标准，新联通和电信建设成熟的国外标准，将给新联通和电信带来机会，我们建议短期内需等待联通与通、电信的交易细节，第三季度应该有买入机会。其次，国家支持自主创新。无论国产标准最后成功与否，都将使国内标准的设备生产厂商受益。奥运前的消息真空期将有买入机会，奥运后的TD采购等重组后的运营商投资增加的消息，将成为股价催化剂。
三、投资策略演变
1、策略思维转变：从趋势投资到逆向投资
考虑到宏观经济向下趋势逐步明确，景气仍在上升的行业所剩无几，继续追逐价格上涨的趋势投资思路将面临越来越多的挑战，其技巧和难度将大幅提升。我们建议投资者积极转变投资思维，逐步放弃关注价格的趋势投资策略。
整体而言，下半年在配置能源和抗周期行业基础上，我们应该采取“人弃我取、逆向投资”策略，布局景气已经大幅下滑并接近周期底部，同时估值也已经大幅调整的行业。如连续跑输大盘的石化、电力、机械、地产等行业值得重点关注。
2、行业配置策略：三条思路并举
配置思路之一：超配受益油价上涨的能源服务和设备行业
我们倾向于认为国际油价还没有见顶，越南绝不是本轮油价上涨的终极目标，中国和印度两大经济体才是终极目标，其价格管制*策的可持续性最终决定了国际油价的高度。在此基础上，采掘类中煤炭及其相关的新能源设备和能源服务类公司依然值得关注，继续超配受益油价上涨的能源服务和设备行业。
配置思路之二：寻找进入周期底部，存在价值底线的行业
从景气轮动角度看，与一次能源景气仍未见顶、原材料工业景气将高位下滑不同的是，二次能源和机械行业的景气已经大幅下滑。下半年我们虽然不能肯定景气一定进入周期底部，但是从趋势上肯定是先于原材料和能源见底。金融和地产的逻辑与此异曲同工，如果油价见顶，信贷放松，率先反弹的必然是金融地产。在股价大幅调整基础上，我们建议从多个角度寻找行业的价值底线，布局这些景气大幅下滑，未来可能进入周期底部的行业。
配置思路之三：布局能源和资源依赖度较低的抗周期行业
在高油价背景下，除了能源板块外，我们建议关注对能源和资源依赖度较低的抗周期产业，主要包括以医药、零售、旅游为代表的消费服务业以及TMT产业。2月份以来纳斯达克指数走势明显强于道琼斯工业指数，也暗示TMT产业在高油价下的投资价值。
3、行业资产配置：超配能源、医药和TMT
综合以上分析，我们建议，6-7月份重点配置能源和公用事业、医疗保健和TMT三个大类产业。超配以下10个子行业：石油石化、媒体、零售、饮料、医药、房地产、软件、通信设备、电信服务、电力。